Matching-Prinzipien

Nach der Eingabe von Orders und Quotes in das zentrale Orderbuch werden diese nach Typ, Preis und Eingabezeit sortiert. Unlimitierte Aufträge (Market Orders) genießen bei der Zusammenführung von Aufträgen (Matching) stets die höchste Priorität. Limitierte Orders und Quotes bilden eine gemeinsame Kategorie; Market Maker-Quotes finden keine besondere Berücksichtigung.

Im zentralen Orderbuch vorhandene Orders und Quotes werden anonym behandelt: Ein Händler kennt niemals die Gegenseite eines über die Börse abgeschlossenen Geschäfts. Der Kontrahent ist immer die Eurex Clearing AG. Orders und Quotes eines bestimmten Preisniveaus werden zusammengefasst. Die Gesamtanzahl der auf diese Weise zusammengefassten Orders und Quotes bleibt jedoch unbekannt. Die Teilnehmer sehen nur die jeweiligen Details ihrer eigenen Orders.

Für alle Produkte stehen jederzeit die besten Geld- und Briefkurse sowie die jeweiligen Angebots- und Nachfragevolumina (auch als „Inside Market” bezeichnet) in Echtzeit zur Verfügung. Meistens handelt es sich dabei um synthetische Geld- und Briefkurse. Bei liquiden Futures wird die Markttiefe des Orderbuchs für die zehn besten Preisniveaus und Kontraktgrößen auf beiden Seiten dynamisch aktualisiert. Bei weniger liquiden Futures sowie bei allen Optionskontrakten kann die Markttiefe in einer Momentaufnahme („Snapshot”) eingesehen werden. Das bedeutet, dass die Daten nach ihrer ersten Erfassung nicht in Echtzeit aktualisiert werden.

Für die meisten Produkte an Eurex gilt als Matching-Prinzip die so genannten Preis-Zeit-Priorität. Dieses Prinzip wird nicht für Geldmarkt-Futures (in einigen Märkten auch STIR (Short Term Interest Rate)-Futures genannt) angewendet. Für diese wird nach dem pro rata-Matching-Prinzip verfahren. Während das Zusammenführen von Aufträgen in der Handelsphase entweder gemäß der Preis-Zeit-Priorität oder dem pro rata-Matching durchgeführt wird, findet zur Feststellung des Eröffnungspreises an Eurex gehandelter Produkte ein anderes Verfahren Anwendung - das Auktionsprinzip.