Market-Making Optionen

Market-Making Optionen

Für den Handel von Optionen kann grundsätzlich jedes Handelsmitglied als Market Maker für die angebotenen Programme und Pakete agieren. Alle Handelsmitglieder werden automatisch auf eine potenzielle Erfüllung der Market Maker-Verpflichtungen überprüft und profitieren gegebenenfalls von ermäßigten Entgelten. Quotes und Mass Quotes sind auf einem der M-Konten einzustellen, um für eine Rebattierung in Frage zu kommen.

Für den Handel in ausgewählten Futures-Produkten wird das so genannte Designated Market-Making angeboten. Market Maker verpflichten sich dabei zur Förderung der Liquidität in ihrem ausgewählten Produkt. Unter der Voraussetzung, dass die vereinbarten Verpflichtungen erfüllt werden, wird ihnen ein Gebührennachlass gewährt.

 

Market-Making bei Optionen

Market Maker für Optionskontrakte dürfen für alle Optionskontrakte Quotes stellen. Sie können zwischen drei Modellen wählen.

Regular Market-Making (RMM) ist für weniger liquide Optionen verfügbar. Die Verpflichtungen umfassen:

  • Antwort auf Quote Requests in allen Ausübungspreisen und zu allen Verfallterminen
  • Individuelle Auswahl der verfügbaren Produkte, für die Teilnehmer als Regular Market Maker agieren wollen

Permanent Market-Making (PMM) ist für alle Optionen verfügbar. Die Verpflichtungen umfassen:

  • Fortlaufende Quotierung für bestimmte Ausübungspreise einer vorher definierten Anzahl an Verfallterminen
  • Individuelle Auswahl der Produkte, für die Teilnehmer als Permanent Market Maker agieren wollen


Advanced Market-Making (AMM) ist für vorher definierte Pakete von Aktien- und/oder Aktienindexoptionen sowie Optionen auf Fixed Income Futures verfügbar. Die Verpflichtungen umfassen:

  • Fortlaufende Quotierung für bestimmte Ausübungspreise einer vorher definierten Anzahl an Verfallterminen und Optionen
  • Teilnehmer können in jedem an Eurex angebotenen Paket als Advanced Market Maker agieren


Good Quotes
Quotierungen sind zweiseitig und die Spanne von Geld-/Briefkurs muss den maximalen Spreads entsprechen. Von Market Maker eingegebene Quotes sind verbindlich; Orders können zu diesen Preisen zusammengeführt werden. Alle Quotes zur Erfüllung der Market-Making-Verpflichtungen sind in die Market-Making-Konten (M-Konten) einzugeben. Nur für auf den M-Konten gebuchte Geschäfte sind Erstattungen von Transaktions- und Clearing-Gebühren möglich.

Wide Quotes
Market Maker können Quotes mit einer beliebigen Spanne von Geld-/Briefkurs eingeben, die die maximalen Spreads überschreiten. Für Wide Quotes gilt:

  • Sie definieren keinen Kurs, zu dem unlimitierte Orders zusammengeführt werden dürfen.
  • Sie haben keine Auswirkungen auf den Schutz von unlimitierten Orders.
  • Sie werden in der Bewertung der Market Maker-Leistung nicht berücksichtigt.
  • Sie fließen bei den Inside Market-Informationen nicht in die Berechnungen von bestem Kurs/Volumen der Quotes ein.

Quotes, die über eine vollständige Ausführung eine Seite verloren haben, werden auch als „Wide Quotes” markiert. Das heißt, ein „Good Quote” kann zu einem „Wide Quote” werden, wenn eine Seite vollständig ausgeführt ist.

Risikoabsicherung für Market Maker

Das Eurex®-System bietet Market Maker in PMM und AMM diverse Möglichkeiten zum system-basierten Risikomanagement, mit denen Market Maker ihre operationalen Risiken sowie ihre Marktrisiken erheblich verringern können.

Market Maker Protection Tool

Ziel des Market Maker Protection Tool ist es, zu viele zeitgleiche Handelausführungen auf von Market Maker zur Verfügung gestellte Quotes zu verhindern. Dies bietet eine zusätzliche Kontrolle des Marktrisikos.

Das Grundprinzip ist ein Zähler, der die Anzahl der gehandelten Kontrakte auf von einem Market Maker zur Verfügung gestellte Quotes pro Produkt innerhalb eines vom Market Maker auf Sekundenbasis festgesetzten Zeitraums zählt.

Nachdem die Zeit abgelaufen ist, wird der Zähler auf Null gesetzt und neu gestartet. Sobald der Zähler die vom Market Maker festgesetzte Schwelle erreicht oder überschreitet, werden alle verbleibenden Quotes auf Halt gesetzt. Market Maker können drei verschiedene Schwellenwerte für den Zähler festsetzen:

  • Volumen: Gesamtzahl der Kontrakte
  • Vega: Anzahl der gekauften Kontrakte verringert um die Anzahl der verkauften Kontrakte
  • Delta: Anzahl der (Long Call + Short Put) - (Short Call + Long Put) 

Market Maker-Verpflichtungen

 
      • 06. Mrz 2017
    • Quotierungsverpflichtungen für Market Maker

      Download
      • 24. Sep 2015
    • Eurex Exchange Market-Making Programme

      Download
 
 

Market-Making Quote Parameter

 
      • 22. Aug 2017
    • Market Making Quote Parameters

      Download
      • 22. Aug 2017
    • Market Making Quote Parameters Delta Version

      Download
      • 24. Mai 2016
    • File description - MMPM Paramters on Common Report Engine

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Weitere Informationen

 

Marktstatus

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